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[轉] 淺談期貨行業的程序化交易建設

2013-01-16 16:01 來源: 五礦期貨 瀏覽:810 評論:(0) 作者:開拓者金融網

未來程序化交易發展建設應該立足于系統化和規模化,其架構體系可分為六個部分:交易指令部分、核心的交易模型(量化交易模型)、資金管理(資產配置部分)、風險控制、異常應急交易控制部分和績效評估部分。


隨著金融行業的發展,程序化交易、算法交易在歐美發達國家金融市場上運用較為廣泛,日本、中國香港、韓國等亞洲發達市場次之,發展中國家市場上使用較少。隨著以股指期貨為代表的金融衍生品的上市,國內金融市場將出現越來越多的對沖、期現套利、統計套利等較為復雜的交易策略,而這些策略的運用和實施對程序化交易、算法交易提出了更多的需求和更高的要求。從業務模式和交易比例來看,程序化交易未來具有廣闊的發展空間。


架構體系的建設


目前期貨公司程序化交易體系僅僅停留在客戶端程序化,即處在某些條件觸發交易指令階段。未來程序化交易發展建設應該立足于系統化和規模化,其架構體系可分為六個部分:交易指令部分、核心的交易模型(量化交易模型)、資金管理(資產配置部分)、風險控制、異常應急交易控制部分和績效評估部分。這些部分應相互關聯,而不是獨立的。


程序化交易平臺建設


基于以上的架構,需要建立一套完善開放的程序化交易平臺。程序化開發建設的特點是需要沉淀和積累,不管是金融工程研究,還是量化交易的體系,都是隨著市場的發展不斷調整的。平臺的意義在于能形成體系和不斷積累經驗,并且能夠分析平臺上客戶的程序化交易行為。這是目前多客戶端程序化所做不到的。對很多公司來說,客戶的交易行為掌握在第三方公司是一個損失,這并不是說客戶端模式沒有可取之處,只是平臺模式更能適應未來發展,因為平臺增強了客戶粘度,發展更有體系,將會成為公司特有的核心資產。


程序化交易發展方向


1.幫助有需要的客戶完成程序化開發和模型建設,此外可以建立一個程序化模塊交易平臺。程序化模塊交易平臺客戶可以和客戶之間進行程序化模塊交易,公司收取平臺交易傭金。還可以組織實盤程序化大賽,選拔開發模塊的精英,為資管業務程序化積累人才。


2.成熟的程序化模型體系建立后,為投資機構提供套利交易的程序化及風險管控程序化。例如:首先,交易指令主要為客戶能買賣或平倉最好的價位(完成目標價位或優于目標價位),幫助完成搶單或金融危機大跌的快速平倉的特殊服務。其次,程序化風險控制可幫助進行交易風險評估及相關決策,使機構風險管控消除主觀化的不利因素更加數字化、精確化。此外,還可根據相關企業的特點進行上下游調查,進行程序化的套期保值交易,生成相關自動化的流程和交易,定制更符合企業自身的程序化套期保值體系。這也符合期貨行業為實體經濟服務的特點。


3.完善及成熟的程序化交易體系可用于資管業務的部分投資交易,建設核心的交易模型是發展方向。


(1)算法交易方向:第一,交易的執行包括智能路由、降低沖擊成本、提高執行效率、減少人力成本和增加投資組合收益等方面。第二,動態市場驅動算法。第三,高自由度Alpha算法。第四,主動的流動性搜索捕捉算法。第五,統計學、計量經濟學及數據挖掘建立的交易算法。


(2)高頻交易:高頻交易(HFT)是特殊類的算法交易,它是利用高性能計算機以極快的速度處理包括先進的路由器等,市場上最新出現的快速傳遞的信息流,包括行情信息、公布經濟數據、政策發布等,并進行買賣交易。其特點如下:第一,低延時,捕捉市場瞬間的價差。第二,多種資產類別和多個交易所,并發尋找機會。第三,需快速轉變適應市場的模型,這樣高頻交易模型都是有限有效期。第四,隨著期權等金融衍生品的推出,以金融產品定價為基礎的程序化交易和做市商的程序化交易將快速發展。


金融產品定價為基礎的程序化交易,包括基于期權定價的套利交易模型、期權的對沖交易模型、奇異期權交易系統和債券定價系統和債券衍生品交易系統等。做市商的程序化交易是在風險為零的情況下獲得市場差價以及手續費,因此開發程序化交易系統評估市場的風險因子,并進行對沖交易是一個目標,實現在期權定價領域,做市商的交易系統會報出數百個期權合約的成交情況及Delta、Vega、Gamma等參數,并會根據系統的內在算法提示交易員如何操作。


此外,它能充分發揮多方面、多部門的協同作用,如程序化價格分析趨勢平臺、現貨風險對沖量化、發揮期貨風險管理工具作用。期貨公司可以利用自身的專業性,以設計基于信托收益權的相關衍生品的形式,實現與信托行業的互利共贏。


程序化交易部門建設的步驟


1.平臺搭建、人員隊伍建設及相關制度建設。


(1)平臺的搭建



(2)人員隊伍建設



(3)管理制度


包括人員職責管理制度、開發與測試管理制度、績效管理制度、金融工程開發流程管理、產品化及風險管理等。


2.在程序化推廣期,幫助客戶交易,擴大交易量。程序化套利交易增大交易規模,降低風險的同時擴大客戶的資金使用率。同時,幫助產業客戶的套期保值程序化。


3.為資管業務提供投資平臺,進行風險管控、投資交易和資金管理等。


4.金融衍生品推出建立的程序化相關業務,如程序化定價模型等。


目前全球的CTA都向著“管理型”期貨發展,實際屬于期貨基金范疇,通過管理一定規模的資產來進行專業理財,交易方式絕大多數采用程序化交易,并通過計算機的程序化運作來達到自律監管的目的。建設一體化、程序化的交易平臺更有利于公司程序化朝著專業化方向發展。


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